奥比中光科创板过会，累计未弥补亏损超8亿，对蚂蚁、OPPO依赖严重，需要警惕！

日前，奥比中光通过科创板上市委审议，该公司3D视觉感知技术研发，报告期内，公司主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备。

奥比中光是国内率先开展3D视觉感知技术系统性研发，自主研发一系列深度引擎数字芯片及多种专用感光模拟芯片，并实现3D视觉传感器产业化应用的少数企业之一，是市场上为数不多能够提供核心自主知识产权3D视觉感知产品的企业，也是全球少数几家全面布局六大 3D视觉感知技术的公司。

不过根据公司招股书，奥比中光还是存在一些风险因素值得注意，比如，公司目前营收和净利润均处于亏损状态、业务高度依赖蚂蚁集团、OPPO等、公司所在的3D视觉感知技术领域未来应用发展情况不明等。

一、净利润亏损 存在累计未弥补亏损

奥比过去几年并未实现盈利，2018年、2019年、2020年及2021上半年净利润分别为-9,915.73 万元、-50,143.93 万元、-62,792.23 万元和-12,665.17 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-9,466.35万元、-163.74万元、-23,026.40元和-13,005.62万元。

累计未弥补亏损严重，截至2021年6月末，奥比中光合并报表累计未弥补亏损为82,618.69 万元，母公司累计未弥补亏损为 52,669.02万元。根据招股书，奥比表示，未弥补亏损，主要是公司自成立以来持续高强度投入研发，对骨干员工进行股权激烈所致。

根据公司决议，累计未弥补亏损，由本次发行后的新老股东按发行完成后的持股比例共担。因此， 若首次公开发行股票并上市后一定期间内公司无法盈利，则将无法进行现金分红， 这将可能对股东的投资收益造成重大不利影响。

从奥比过去目前的盈利水平来看，未来上市之后在短时间内实现盈利的可能性不大，因此这必然影响到股东的投资收益，因此值得投资者警惕注意。

二、营收高度依赖蚂蚁集团和OPPO等大客户

奥比中光对蚂蚁集团、OPPO等大客户销售收入占营业收入集中度较高。报告期内，奥比对蚂蚁集团的销售收入占比分别为3.94%、14.23%、3.64%和16.36%；对阿里集团的销售收入占比分别为 0.00%、6.77%、18.52%和 3.31%。

奥比3D视觉感知产品最终应用于支付宝刷脸支付应用生态的客户销售收入占比分别为 24.05%、77.13%、51.70%和 37.46%，占生物识别业务领域线下支付细分场景的收入占比分别为100.00%、99.63%、92.30%和93.36%，占比相当高。

报告期内，奥比中光对OPPO销售收入占比分别为 46.46%、7.17%、1.15%和 0.06%，主要提供基于结构光技术产品，应用于旗舰手机Find X前置3D视觉传感器，该款手机已于 2019 年6月停产，双方暂未有新机型合作，因此公司对其收入规模大幅降低。

奥比从2020年开始通过对魅族旗舰机17 Pro提供技术支持，并为其于2021年3月发布的新一代旗舰机18 Pro提供基于iToF技术的后置3D视觉传感器。2020年和2021年1-6 月，公司对魅族科技销售收入分别为29.53万元和792.18 万元，占比分别为0.11%和 4.90%。

从上述情况来看，奥比3D视觉感知产品在生物识别业务领域基本以来支付宝刷脸应用，可想而知如果蚂蚁集团支付宝在线支付发展不及预期，或者该公司有其他打算，奥比这块的业绩就基本归零，另外在手机方面，可以看到随着OPPO手机的停产，奥比的来自于OPPO的业绩收入也归零，重新发展起来的魅族，目前业绩提升缓慢，这一块的收入风险也很明显。

三、3D视觉感知技术下游应用发展可能不及预期

根据招股书，报告期内，奥比3D视觉感知技术产品产生营业收入的应用场景主要包括生物识别领域的线下刷脸支付、智能门锁场景，AIoT领域的空间扫描场景、服务机器人场景、智能交通场景，消费电子领域的智能手机场景，以及工业三维测量领域。而这些产生营业收入的主要应用场景大多还处于发展期初期，内外部的影响因素较多，存在风险。

奥比根据3D视觉感知技术应用发展的节奏，在结构光、双目、工业三维测量实现规模商业化的基础上，先后布局了iToF、dToF、Lidar 等3D视觉感知前沿技术及产品研发，重点面向智能手机、汽车等应用场景的3D视觉感知渗透需求。

这些产品和技术布局需要公司持续投入大量的人力、物力开展前瞻性基础技术研发、产业化技术研发等工作。而这些应用场景仍属于中长期市场，未来是否能够如期商业化、商业化规模是否能达到足够市场容量以及公司的技术产品是否能够匹配规模商业化需求均具备一定的不确定性，这种情况下，公司的研发投入可能就难以换来投入收益。